开市客

Costco最厉害的地方，可能不是东西多便宜，而是——让人心甘情愿掏会员费，花了大价钱还觉得自己赚了。

一张漂亮的成绩单

就在上个月，Costco发布了2026财年第二季度财报。单季营收冲到696亿美元，净利润突破20亿美元，同比增长13.8%。全球付费会员达到8210万，光会员费这一项就收了13.55亿美元，同比增长超过13%。这还只是三个月的数字。

可能有人对"696亿美元"没概念。换个说法——Costco靠的压根不是卖货赚钱。财报数据显示，它的综合毛利率只有13%左右，其中商品销售贡献11%，会员费贡献2%。但把各种成本扣除之后，真正剩下当利润的，只剩下1%左右。换句话说，货卖得便宜不赚钱，真正支撑利润的是会员费。这就解释了为什么Costco从来不靠卖货赚钱，而是拼命让消费者"入坑"。

不过，Costco的野心远不止于此。他们计划每年在全球新增超过30家门店，2026财年预计新开35家。全球仓储门店总数已经达到924家，光美国和波多黎各就有634家。这个扩张速度，对比中国市场，就显得格外有趣了。

在中国，Costco下了一盘"慢棋"

Costco2019年在上海闵行开出中国首店，到现在2026年，中国内地一共只有7家门店。上海2家，苏州、宁波、杭州、深圳、南京各1家。-七年七家店，这速度放在中国零售市场，简直可以用"佛系"来形容。

竞争对手山姆在中国已经开出了60多家门店，会员数超过1070万。按照常理，面对这样的竞争格局，Costco应该着急才对。但CEO Ron Vachris在业绩会上说了一句很有意思的话： "我不认为增长是停滞的，这更多是我们设计好的节奏。"

仔细一想，Costco的打法确实和别人不一样。山姆灵活拿地、改造旧店、快速铺开，Costco坚持自建物业、买地建店，从选好址到开业，通常要花两年半到三年。时间成本高，但好处是——每家店的位置、规格、体验都高度可控。这是一个典型的重资产玩家思路：慢，但稳。

截至2026年2月，7家门店集中在长三角和珠三角，还没进北方市场。但单店表现相当能打。2024年，Costco中国总销售额87亿元，单店平均年销售额超过10亿。深圳龙华店开业首月销售额突破3亿元，刷新了中国区单月销售纪录。上海闵行店作为首店，年销售额长期位居全球门店前列。

不过，慢节奏也带来了一些挑战。中国续卡率只有60%，远低于全球90%的水平。会员规模有限，导致供应链搭建和采购成本居高不下。便利性上也吃亏，山姆已经建了"大店+前置仓"网络，实现小时达配送，而Costco在这方面还是个新手。

好在，这个"慢"的局面最近有了新变化。停滞了近两年的拓店终于破冰——泉州有望开出福建首店。今年3月，Costco亚洲区总裁张嗣汉还亲临重庆，敲定全球首家授权店落户两江新区寸滩保税港，预计2027年底开业，卖场面积1.5万平方米，配1000个停车位。中国这块拼图，正在慢慢扩大。

除了开店，2026年的Costco还在发生什么？

全球范围内，Costco的会员费正在悄悄调整。台湾地区率先宣布，2026年4月1日起，金星主卡年费从1350元新台币调整到1500元。其中商业副卡从900元涨到1500元，涨幅高达66%，引发了不少讨论。-

但有意思的是，涨价的同时，Costco在另一件事上却"倔强"得离谱——那个1.5美元的热狗套餐。CEO Ron Vachris最近在社交媒体视频里亲口说："只要我还在，这个热狗的价格就不会变。"现任CEO接过了前CFO"永远保持1.5美元"的承诺。这背后不只是一句口号，而是一种商业哲学：用极度低价的标志性单品，建立品牌信任，让消费者觉得"在这里永远不会被坑"。在什么都在涨价的时代，这种坚持显得尤为珍贵。

数字业务也在悄悄发力。2026财年第二季度，Costco的线上销售额同比增长了21.7%。更让人意外的是，这家传统零售巨头居然从媒体广告收入中获得了可观营收，并以两位数增速稳步增长。难怪有人说，Costco正在从一家实体超市，变成一个"带有仓储功能的会员制媒体平台"。

到底为什么，Costco让人上瘾？

想弄明白Costco为什么能让人上瘾，得看看它的商业逻辑。

选品策略上，Costco一家门店只维持约3800个SKU，而沃尔玛有12万种。简单来说，Costco的货架上，牙膏可能只有两三个牌子可选，而不是一整排。选择变少了，但每个单品采购量大，跟供应商砍价的空间就大。这种"少而精"的策略，让Costco能把价格压到比外面低不少。

Kirkland Signature自有品牌，是另一个杀手锏。这个品牌已经30岁了，全球年销售额接近900亿美元。从法国香槟区的香槟，到意大利原产区的帕玛森干酪，再到西班牙的橄榄油，Kirkland用接近大牌品质但更低的价格，构建了一道独特的壁垒。在中国市场，柯克兰的洗衣凝珠、电池、纯净水也都走"质价比"路线——砍掉中间环节，让利给消费者。

Costco还在全球门店持续提供更多元的服务，从汽车轮胎到保健美容，从光学眼镜到助听中心，总共覆盖27个部门。最近甚至有报道说，美国Costco门店每个月能卖出1到2亿美元的黄金金条。