孙正义

2026年，他又在赌桌上坐下了。而且这一回的筹码不是几亿，是几百亿。

刚刚过去的这个春天，软银集团签了一份400亿美元的贷款协议，十二个月的期限，没有任何抵押。八家国际银行排着队跟他签约。这笔钱一部分要用在哪里呢——投给OpenAI。此前软银已经对OpenAI砸了超过300亿美元，这次还要追加300亿美元。

算一下账，软银在OpenAI一家公司身上，前前后后已经砸进去超过640亿美元了。

有意思的是，孙正义早年最经典的一次押注，是用2000万美元换回了千亿回报，那是一笔投资阿里巴巴回报率数万倍的交易。时光拉回2026年，孙正义团队却决定抛售这家公司八九成的股份，据说已售出70亿美元以上。

一手卖阿里的票，一手买OpenAI的票，这是认定AI时代会覆盖互联网时代？

更让人看不懂的操作还在前面。

今年年初，市场传出消息，孙正义在OpenAI投入巨资之前，差不多卖掉了英伟达的持股。软银早期以低价买入英伟达，仅几个月后英伟达股价就涨了46%，同阶段愿景基金大赚。可惜那时软银已经不持有它了，后面接茬暴涨的行情也沾不上边。孙正义总会重仓一头牛股，却常在它疯牛前下了车。

不过话说回来，虽然错过了一波英伟达，但孙正义手里头还有一张硬牌——Arm。

Arm是他2016年花320亿美元买下的英国芯片设计公司。那时候很多人觉得他疯了，买一家做底层技术的公司，又贵又看不懂。结果呢？今天Arm的市值已经飙到1500亿美元以上，翻了将近五倍。软银手里捏着90%的股份，光这一块就价值超过1300亿美元。这笔交易可以说成了孙正义近些年最成功的操作，没有之一。

但是看懂孙正义不能只看他买到了什么，还得看他在买买买之外更让人菊花一紧的玩法——用债务撬动新的投资。

软银上个月刚签了400亿的大贷款，紧接着又传来消息，它在考虑把自己持有的OpenAI股份作为抵押品，再去贷100亿。这就是典型的以债养债。路透和白等外媒直接用了“豪赌无上限”来形容这事。金融公司MST的专家给了一个判断：“到了2026年，软银满打满算大概需要安排500亿的资金，贷款价值比可能要冲到25%以上了”。

简单说，这家背负巨额债务的企业正在用超高杠杆押注AI。

说起孙正义大胆借钱这件事，很多人可能会有个疑问：他难道就不怕翻车吗？

实际上，他翻过的车真不算少，而且每次翻得都挺惨。最有名的当然是WeWork。当初孙正义疯狂给这家共享办公公司注资100多亿美元，估值一度冲到470亿。结果这家公司最后市值蒸发几十亿，还搞到申请破产保护。在外界看来，这部分投资差不多打了水漂。WeWork的创始人也是出了名的“疯子”，跟孙正义可以说是惺惺相惜，两个人一度相见恨晚。

更早之前，愿景基金也踩了不少坑，比如共享出行的Uber和一些中概股，让软银亏得相当难看。

但现在看来，孙正义把这些牌子翻了篇，转眼又坐在了全新的牌桌上。不知道是该说他心大，还是该说他的眼界确实与众不同。

2026年的最新动向里，软银正在整合自己手里的AI和机器人业务，搞了一个全新实体，代号叫“Roze”，目标是今年内直接送到美国上市，冲击1000亿的估值。知情人士透露，孙正义非常希望赶在今年做成这件事，因为这个新公司的上市可以帮助软银回血，填补之前在AI上几百亿的花销窟窿。

除了Roze，软银还是“星际之门”项目的核心玩家之一。这是软银和OpenAI、甲骨文以及阿布扎比主权基金合作的项目，总规模高达5000亿美元，目标是在全美建大型AI超算中心。孙正义本人还亲自担任这个项目的董事长-。有意思的是，这个项目后来经历了不少内斗和调整，一度因为各方在领导权和分工上分歧太大而陷入停滞，但软银始终没有撤出过。

这很孙正义——看上的方向，不轻易松手。

话说回来，孙正义这样做真的不怕死吗？

肯定怕。但在他的行事逻辑里，置之死地而后生是常态。早在他学生时代，他就定过一个时间规划，号称“人生50年规划”，用几十年的维度去倒推今天应该做什么。后来他拿到《孙子兵法》更是着迷，常说那句：“‘多算胜，少算不胜’，我从来都有万全准备，总是赢在策略上。”。

外人觉得他在赌，他觉得他在布一个很长的局。

最近几年，孙正义的一些人事调整也在印证这点。在市场普遍觉得愿景基金开始火热、财报告捷的节点上，他反倒启动对愿景基金前台的裁员。据称要把20%的人优化掉，把更多精力集中在OpneAI相关的大型项目上，而不是铺更散的初创盘口。

也就是说，他在手里有钱的时候，选择了“收笼子”。

一个不可忽视的侧面是，孙正义个人恐怕没以前那么紧绷了。

今年年初，软银刚做了一笔财务调整：孙正义对OpenAI投资的个人担保，那部分10亿美元的包袱被解除了。原因是软银还掉了85亿美元的贷款并转为优先股，所以他的个人风险敞口大幅缩减。也就是说，即便这场万亿级别的AI豪赌最后表现不如预期，最坏的结局是软银的债重重压人，他的私人财富不至于像20年前千禧泡沫崩盘那样，一夜之间从云端摔回地面。

那么问题来了：这一次，孙正义能赌对AI这盘棋吗？

没有人能打包票。但或许对于孙正义自己来说，答案根本不重要。重要的是，在下一代技术革命的浪潮面前，他没有袖手旁观。从他的履历反观其气质，不论是2000年拿被低估的阿里巴巴第一桶金、还是2010年后全力上马收购Arm，都是冲在生态的前排。就算亏过，追过的风潮也没把他吹惨。

曾经的孙正义，靠阿里巴巴的2000万砸出一个千亿帝国，成就了日本首富的宝座。往后余生输掉无数WeWork类型的对局，也只是让别人暂时觉得这个大佬眼光有点迷。2025年秋天他重返日本首富宝座，身家冲到了550亿美元往上。这样一个起落过无数次的男人，与其说他是在赌，不如说他压根就享受“孤注一掷”这件事本身——那种把自己扔出去的感觉。